A medida que se acercan los resultados del segundo trimestre, los inversores están mirando sectores golpeados que podrían ganar terreno independientemente de si la economía de Estados Unidos cae en recesión este año. Si bien el índice de referencia S&P 500 ha ganado casi un 15% desde el principio del año impulsado por un puñado de nombres de megacap de crecimiento y tecnología, algunos sectores han rezagado, incluido el sector de salud del S&P 500, que está en baja del 4,7%.
A medida que se acercan los resultados del segundo trimestre, los inversores están mirando sectores golpeados que podrían ganar terreno independientemente de si la economía de Estados Unidos cae en recesión este año.
Mientras que el índice bursátil S&P 500 ha ganado casi un 15% desde el inicio del año, impulsado por un puñado de nombres de megacap de crecimiento y tecnología, algunos sectores han rezagado, incluyendo el sector de salud del S&P 500, que ha caído un 4,7%. El sector de servicios financieros está bajando un 2%, mientras que la energía se ha desplomado casi un 9%. Estos sectores poco populares se están volviendo atractivos para los inversores cada vez más divididos sobre si alguna vez se materializará la temida recesión estadounidense.
Los gestores de fondos globales aumentaron sus asignaciones a la salud y a los bancos en unos 5 puntos porcentuales en junio, mientras reducían sus inversiones en los favoritos de la recesión como el efectivo y las empresas de productos de consumo básicos, según BofA Global. Los grandes gestores de activos como BlackRock y Wells Fargo destacaron a la salud como uno de los sectores preferidos en sus recientes perspectivas para el resto del año.
Algunos grandes bancos han mejorado sus perspectivas económicas para los Estados Unidos, con Goldman Sachs reduciendo la probabilidad de una recesión en los próximos 12 meses al 25% desde el 35%. Mientras tanto, el Departamento de Comercio aumentó su estimación de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del primer trimestre a una tasa anualizada del 2% desde su estimación inicial del 1,3%. Quincy Krosby, estratega global jefe de LPL Financial, señaló una “lucha de poderes” en el mercado sobre la probabilidad de una recesión.
Pero hasta que escuchemos de las empresas que han reducido su fuerza laboral, entonces creemos que no tendremos una temporada de ganancias desastrosa y algunos de estos sectores rezagados se volverán más favorables, dijo. Los datos del viernes mostraron que la economía de Estados Unidos agregó el menor número de empleos en 2-1/2 años en junio, pero la persistente fuerte crecimiento salarial indicó condiciones de mercado laboral todavía apretadas, lo que casi asegura que la Reserva Federal reanudará el aumento de las tasas de interés más tarde este mes.
Es probable que eso continúe pesando en las acciones en general a medida que los costos de préstamos aumenten. En general, se espera que los ingresos del S&P 500 caigan un 5,7% en el segundo trimestre, en gran parte debido a la disminución de márgenes, según datos de Refintiv. A pesar de ese panorama sombrío, las valoraciones baratas y los ingresos estables de la atención médica hacen que el sector sea cada vez más atractivo para invertir si la economía se desacelera en la segunda mitad del año, dijo Sameer Samana, estratega global de mercado senior de Wells Fargo Investment Institute.
El sector de la salud comercia a un precio-ganancia adelantado de 17.6, notablemente por debajo del ratio del amplio S&P 500 de 20.1. “Creemos que la Fed hará lo que sea necesario para que la inflación vuelva cerca del 2%, y es por eso que pensamos que veremos una recesión inducida por la Fed” en los próximos meses, dijo él.
Los dispositivos médicos y diagnósticos todavía se benefician de una acumulación de atención retardada durante la pandemia de coronavirus, y la demanda podría seguir creciendo independientemente de la dirección de la economía, dijo Max Wasserman, gerente de cartera de Miramar Capital. Él es optimista con respecto a compañías como Abbott Laboratories, que está a la baja casi 3% a partir de la fecha.
A medida que continúen reabriendo cosas, esperamos ver más datos que confirmen que la gente está volviendo al sistema de salud, dijo él. Los resultados financieros probablemente seguirán beneficiándose de la subida de la tasa de la Reserva Federal y de la creencia de que lo peor de la crisis bancaria regional de este año ya ha pasado, dijo Tom Ognar, gerente de cartera de Allspring Global Investments.
Él se está centrando en empresas como LPL Financial Holdings Inc y Morgan Stanley en el sector de gestión de riqueza que parecen tener más oportunidades de crecimiento secular que los grandes bancos, dijo. La gran banca comenzará a informar los resultados del segundo trimestre la próxima semana.
Si las tasas se mantienen más altas durante más tiempo y la Fed tiene que combatir la inflación durante más tiempo, eso solo significará que estas compañías ganarán más durante más tiempo y comprarán más acciones, dijo. John Quealy, director de Inversiones de Trillium Asset Management, advirtió que un cambio en el mercado lejos de los pocos gigantes tecnológicos y acciones de crecimiento que han impulsado la recuperación del S&P 500 no está garantizado.
Los perfiles de flujo de efectivo de algunas de esas compañías (megacap) son tremendamente atractivos, especialmente si caemos en un entorno recesionario. En general, el índice Russell 1000 Growth ha subido un 27,5% hasta la fecha, en comparación con un aumento del 2,9% en el índice Russell 1000 Value, que está cargado de finanzas y servicios de salud.
Sin embargo, una continua recuperación en las megacapitalizaciones probablemente estirará aún más sus valoraciones, lo que llevará a algunos inversores a rotar hacia los sectores de salud y financieros, según dijo Krosby de LPL Financial. “Todo está a descuento”.
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